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低库存支撑 铜价易涨难跌更新时间:2020-12-31  浏览次数:

11月中旬铜价开始大幅拉升,一方面受流动性充裕下全球经济复苏乐观预期的带动,另一方面,库存处于低位,提供较强支撑。由于铜价上涨速度较快,近日陷入高位调整。展望后市,整体宏观环境偏暖,疫苗有效性逐渐验证,外围宽松环境延续,全球经济增长前景乐观。短期矿端供应偏紧趋势或延续,而中期来看,明年是铜矿扩产大年,且受疫情拖累的产能将释放,供应偏紧之势将改善。总体来看,国内精铜产出持续增长,而库存处于较低水平,铜价易涨难跌,加上需求略有回暖,汽车、空调消费持续向好,铜价调整后或延续上行之势。

随着海外疫情的暴发,铜矿正常生产与扩产受阻,矿端供应持续偏紧。4月以来,冶炼厂加工费TC快速下滑,8月后基本稳定于50美元/吨下方。智利铜业委员会称,智利10月铜产量总计48.64万吨,同比下滑0.73%;秘鲁10月铜产量同比增长1.4%至20.7万吨。10月我国进口铜矿石及精矿169.04万吨,前10个月累计进口1804.98万吨,累计同比增长0.8%。12月14日,中铜、铜陵、江铜、金川与Freeport确定了2021年TC长单价格为59.5美元/吨,较2019年的62美元/吨减少2.5美元/吨。中期来看,矿端供应偏紧态势将缓解。据市场预计,2021年秘鲁、加拿大、巴西等矿山从疫情或其他干扰中恢复的产量将有28万吨,加上新建和扩建项目,2021年铜精矿将有超过100万吨的增量。

库存处于绝对低位。数据显示,11月我国电解铜产量为83.17万吨,环比增加1.23%,同比增长4.11%,11月国内新增产能投产,叠加年末炼厂高排产,月度产量同环比出现明显增长。四季度后,经济复苏强劲,需求环比改善,且随着价格的上涨,市场信心恢复,下游开始积极备货,库存降幅较大。截至12月11日,上期所铜库存降至8.21万吨,为近几年的低位。10月中旬以来,LME铜库存下降速度也加快,截至12月14日已下降至14.48万吨。总体库存处于低位,铜价易涨难跌。

 

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